小鹏脱困赴美IPO正面刚特斯拉下半年P7助力或反超理

如果说理想汽车“跑步上市”的速度让人有些意外,那么紧随其后赴美IPO的小鹏汽车则给人一种意料中的感觉。

北京时间8月27日晚,小鹏汽车正式登陆纽交所上市,上市发行价为15美元/ADS,总计发行9970万股美国存托股票(ADS),募集资金12.8亿美元。

“IPO对于小鹏汽车而言是一个新的里程碑,是一个阶段的总结,更是一个阶段的开始。”小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏在现场接受腾讯汽车采访时表示。

自此,蔚来、理想和小鹏在美股集结完毕。就在小鹏IPO的前夜,蔚来与理想美股大涨超过10%,大有“同休共戚”的意味。

下半年小鹏“脱困”

从已公布的今年上半年经营数据来看,无论是交付数据、营收规模,小鹏均落后于蔚来和理想。

今年上半年,得益于销量提升和整车交付的爬坡,蔚来汽车在上半年实现营业收入50.91亿元人民币。理想也在这半年内完成了1万以上的交付量,销售情况稳步提升,营业收入为27.52亿元人民币。相比之下,小鹏营收规模仅为10.03亿元人民币。

同时,由于新车P7的推出,今年上半年小鹏经营活动净流出12.13亿元人民币。上半年毛利率为-3.6%,虽然同比去年已有大幅改善,但面对理想、蔚来毛利率先后“转正”,仍有一定差距,还是卖一辆车亏一辆的状态。

在此前8月8日提交的IPO招股书中,小鹏如此解释:受到疫情的影响今年G3的交付速度有所下降,而小鹏P7今年5月才刚刚交付处于起步阶段。去年同期交付的车辆多为2018年积累的订单,因此收入呈现偏高。

截止至7月31日,小鹏累计交付18741辆G3,以及1966辆P7。渠道方面,小鹏在全国建立了147家门店和网络服务中心,覆盖全国52个城市。可以说,小鹏在销量、售价和渠道方面的优势并不明显。

今年4月,蔚来中国总部正式落户合肥并获得了70亿元融资,确保了其在短期内获得了充裕的资金支持发展,股价应声而涨;而理想这边,尽管面对产品质量方面的各方质疑,仍顶住压力将前期的交付基础打好,今年的销量预估为4-5万辆。

“理想当时的上市定价是11.5美元,开盘15.5美元,而小鹏发行价定在15美元,与理想汽车开盘价一样,小鹏股票定价是最贵的,基本不给市场留有空间了。”中国汽车流通协会专家桑之未指出,“股票定价和新车定价一样,定贵了只能打折卖,定便宜,市场追捧,价格能出现溢价。”

对于小鹏而言,两款车型研发和肇庆工厂的建设确实为长期发展打下了基础,却也耗资不菲。过去2年,小鹏的研发投入高达37.5亿元。其中包括2018的10.5亿元、2019年的20.7亿元,以及2020年上半年的6.3亿元。

毫无疑问,IPO之后的资本空间和P7销量的增长潜力,都将支撑小鹏在今年下半年继续冲刺。

“本次IPO募资让小鹏汽车有了更多的粮食,这样公司就可以做好产品和服务好客户,接下来会更稳定、更有节奏的长线思考。只有做好质量、忍受孤独,才能长线活得更好。”何小鹏在上市仪式现场说道。

与特斯拉“正面刚”

此前的招股书披露了小鹏汽车的认购阵容。有趣的是,除了阿里巴巴、卡塔尔投资局以及小米参与了认购之外,特斯拉现有股东PRIMECAP、Couatue也表示出了浓厚的兴趣,认购了1亿美元。

从目前看来,今年年初特斯拉与小鹏之间针对自动驾驶商业机密的纠纷,并未影响小鹏IPO的脚步,但今后小鹏与特斯拉在资本市场上可谓是“短兵相接”。

在纯电动轿车的细分领域,特斯拉Model 3也并未打算给小鹏留下很大的市场空间。

今年上半年,我国纯电新能源车市场销量较大下滑,同比下滑49%,降幅大于汽车销售市场大盘。

在这一背景下,小鹏接下来要面对的就是如何进一步扩大销量,现金流扭负为正,以及在智能化领域增强竞争力,难度也不可谓不大。

目前,在小鹏的3676名员工中约有43%的研发人员。其中有66%、17% 和17%的员工分别致力于汽车设计和工程、自动驾驶和智能操作系统。

自2018年之后,小鹏在研发方面的投入就一路赶超蔚来,并已与理想拉开了一定的距离。小鹏在招股书中表示自己设计和开发了软件、核心硬件和数据技术,“这是我们的核心竞争力。”

小鹏P7成为全球首款搭载英伟达Xavier自动驾驶控制器产品的车型。根据IHS Markit报告,小鹏P7所搭载的自研XPILOT 3.0自动驾驶系统和英伟达Xavier自动驾驶芯片,有望提供目前市售乘用车中最高水平的自动驾驶能力。

目前,小鹏在国内已经完成了2510万公里的路测信息收集,随着产品不断迭代,小鹏拥有最熟悉国内本土化道路的自动驾驶技术。

按照这个发展势头,小鹏将成为特斯拉外第二家完全自主建立感知能力的车企,或直接威胁到特斯拉的技术领先地位。

有业内人士指出,小鹏的智能化很鲜明,但模仿特斯拉的痕迹过于重,如果未来能够抛开跟随者的定位,树立自己更加独特的标签,发展前景会更好。

作为IPO前的最近一次亮相,何小鹏在8月的蓝皮书汽车论坛上指出,目前中国汽车产业主要关注在质量上,未来产业发展要注重质量向数量的转变,因为数量代表着规模大小、规模意味着价值大小。——这也阐释了小鹏为何选择在这样一个时间点进行IPO。

“如果在基因上没有进行智能化的转变,想要改变就很难了。”何小鹏觉得,这也是十分需要勇气的事情。

特斯拉与蔚来在前,理想小鹏在后,这已足够证明,美国资本市场对于电动车发展的仍然长期看好。

正如小鹏所言,无论是新造车还是传统车企,谁能够将基因和行动调整得最快,就能够最终留下来。

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